记者/曹蓓

美联储去年10月宣布退出量化宽松(QE)的余音犹在,欧洲央行即在今年1月开启欧版QE,日元则在“安倍经济学”的主导下持续贬值。与此同时,俄罗斯、印度、巴西等金砖国家的货币也因不同原因而贬值。

除美元外的全球主要结算货币和新兴经济体货币进入了新一轮的贬值周期。这些都让盯住美元的人民币承受着左右为难的巨大压力。

目前,全球主要经济体中,只有美国走出了衰退的阴霾,欧盟、日本、主要新兴经济体仍旧为重振经济苦苦求索,则宣布进入“新常态”。全世界似乎将复苏的期望寄托于美国,但美国的经济也充满着未知数。

早在珍妮特·耶伦去年2月1日正式接替伯南克,成为美联储史上第一位女性掌门人时,外媒就曾分析,耶伦正在面对一个复杂的经济形势。虽然美国就业市场的改善势头快于决策者们的预期,但通货膨胀率仍低于美联储2%的目标水平,并可能因油价的大跌而进一步下降。何时加息,美联储将面临重大决策,这涉及到对美国外经济及市场形势的精细评估,这将是一个挑战。

而当下,问题的棘手不仅取决于美国的数据不同向,更来自于过去的一个月,全球央行货币政策硝烟四起的挑战。

传染效应:多国央行放水

首先“变脸”的是瑞士央行,这被市场人士解读为2015年开年最大的“黑天鹅”事件。

1月15日,瑞士央行突然宣布放弃维持欧元对瑞士法郎1.20汇率下限,让市场大跌眼镜。随后,瑞士法郎对欧元汇率一度暴涨41%,而欧元兑瑞郎狂泻2000余点,倚花宫华人娱乐社区,跌至11年来的低位。瑞士股市暴跌8.7%,创下自1989年以来的单日最高降幅。

瑞士央行行长乔丹在发布会上回应,鉴于金融市场的情况,维持欧元对瑞郎下限已经没有意义。而去年12月,瑞士央行还在强调,准备购买无限量外汇以捍卫欧元对瑞郎的1.20底线。

之所以没有意义,贵州省煤矿转让,市场分析,一个重要原因就是欧版QE推出的可能性陡然加大,瑞士央行努力维持汇率下限政策代价极大,于是提前果断放弃。

1月22日,欧央行行长德拉吉宣布在公布基准利率维持不变的同时,欧央行将推出一项“扩大后的资产购买计划”,每月共购买600亿欧元的资产,总额度为1.08万亿欧元,直到2016年9月底为止。欧版QE正式推出。

此外,包括加拿大、印度央行和新加坡金管局在内的全球多家央行也都在今年开年意外宣布降息,以应对油价下挫和经济下行的压力。其中,丹麦央行还创下一周之内连续两次降息、年内三次降息的纪录。

去年连续5次加息的俄罗斯在经历资本外逃、货币贬值和通胀攀升后,中文音译歌词,也在今年年初宣布降息,基准利率由17%下调至15%。

按照大部分市场人士的预计,澳大利亚也将降息25个基点。日本央行行长则暗示需要进一步实施货币刺激措施。

不禁让部分市场人士惊呼,当僵尸王遇见刘依晴,货币战争来了。

争议再起:货币战争来了?

“货币战争”一词最早来自巴西财政部长的讲话。2010年9月27日,巴西财长曼特加在一次讲话中说:“我们正处于一场性的货币战争中,各国货币普遍贬值,优众网假货,这对我们形成了威胁,因为它降低了我们的竞争力。”

而在目前的局势下,“货币战争”一词被再次提及。

高盛集团总裁兼首席运营官加里·科恩近期在公开场合表示,全球各国现在已经在开展一场旨在为经济增长提供支持的“货币战争”。“我们正身处于货币战争中。一种流行的观点是,刺激经济增长的一种简单方法就是压低汇率。”

路透社专栏作家詹姆斯·萨福特评论称,“面对各国央行,投资人心头浮上了一层不熟悉的感受:被出卖了。”

还有一种说法更为激进。

美国次贷危机引发全球金融海啸,随后美联储实行量化宽松,美债利率下跌,全球资本纷纷转向经济尚佳的欧洲,欧元将替代美元的言论出现。但美国评价机构开始下调希腊等国评级,欧债危机被逐步引爆。“贪婪”的资本奔向新兴国家,金砖四国——巴西、俄罗斯、印度和被推崇。于是美欧祭出“捧杀”策略,不久新兴国家经济过热的问题浮现,“热钱”迅速撤离,俄罗斯、巴西等新兴经济体的经济就此急转直下。

“事事如此巧合,其中或许隐藏着什么。”上述分析文章称。此时的美国正一步步地恢复经济,美联储放出退出量化宽松的风声后,各国央行猛然“惊醒”。此时,欧元区原本有所复苏的经济顿时又出现了新问题,不得不继续推行货币宽松政策,日本则在巨大规模的货币刺激政策的路上越走越远,谁也不知道未来该如何收场。而新兴经济体中除尚能维持正常增长外,其余各国早就为防止本国经济陷入“衰退”忙得焦头烂额。

一些简单的关键词似乎可以描述这一路径。次债危机→全球金融危机→量化宽松→资本流向欧洲→美国评级机构下调欧元区几国国债评级→欧债危机爆发、欧元大贬值→“热钱”涌入亚洲等新兴国家→新兴国家经济过热出现泡沫→资本外流→新兴国家经济危机浮现、货币贬值→美国就业率恢复、经济好转、退出量化宽松→全球各国面临更多的资本撤离→各国不得不采取应对手段恢复本国经济正常增长→资本回流美国。

事实上,在欧洲央行出人意料的大动作公布后,金融市场确实出现波动。欧元兑美元大幅贬值,据统计,在半个多月时间内从1.25左右下跌到1.1。美元指数在半年时间内由80升值到95左右,创下14年来的新高。

对于是确有“阴谋”,还是过分夸大和敏感,学界和业界均各持观点,难有定论。但多位央行首脑却在不同场合表达了类似的观点——货币政策止痛难治痛。

1月21日,人民银行行长周小川在2015冬季达沃斯论坛上表示,货币政策可以为结构性改革提供空间和时间,但不是“万能药”。

英国央行前行长金恩也称,我们经历了一系列史无前例的大规模货币刺激,但仍未能解决需求疲弱的问题,欧元区的问题也无法简单地通过降低利率或使用货币刺激来解决。

高层透风:人民币维稳

在欧洲启动量化宽松政策促使美元上涨的同时,人民币也出现了罕见贬值。

2月2日,人民币汇率延续今年1月以来跌势。人民币兑美元即期汇率早盘一举跌破6.26整数关口,创2014年5月29日以来最低水平。人民币即期汇率最低触及6.2603,较中间价6.1385折价幅度达1.984%,在此前6个交易日中就有5个交易日逼近2%的跌停水平。

尽管期间央行曾上调人民币兑美元中间价,但从结果来看收效甚微。

原央行货币政策委员会委员李稻葵在接受媒体采访时称,人民币兑美元频频跌停,最主要的因素是华尔街金融界对经济目前还是比较悲观,莫陌3什么时候上映,唱空经济他们最容易做的一个操作就是在国外把人民币资产换成美元或者其他的货币,所以对人民币的汇率有贬值的压力。这种贬值最晚到2015年年末。

在人民币持续贬值的形势下,原本市场期望较高的降准降息开始降温成,为大多数业内人士的观点。经济学人余丰慧撰文称,如果贸然降息降准,必将促使人民币加速贬值,套利资本加速撤离。应对货币贬值,一般是加息而不是降息。人民币贬值后,对于外汇占款减少使得央行吸进的流动性可以采取公开市场操作或者再贷款形式投放流动性。应以货币政策的数量工具为主,而不是降息的价格工具。由于降准冲击力太大,也不是最佳选择。

但是在各国轮番的降息潮中,出现了“乌龙”事件。

一则央行宣布2月1日起降息的消息在网上疯传,1月31日晚间21点,被微博认证为“中央电视台频道”发微博称:“【辟谣!网传‘央行降息’经核实为假消息】从昨天开始,一则‘央行宣布降息,决定自2015年2月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率’的消息,在网络上流传,并被多次转载。经权威渠道核实,央行近期从未发布过‘降息’消息。‘降息’传言为假消息。”

这足以反映出市场对降息的高期许。但无论市场期许如何,赵本山车祸,高层总有自己的思路。

总理李克强1月21日出席达沃斯论坛发表主题演讲时表示,2015年将继续保持战略定力,网游之骨灰级玩家,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,不会搞大水漫灌,而是更加注重预调微调,更好地实行定向调控,确保经济运行在合理的区间,同时着力提升经济的质量和效率。

周小川也在公开场合表示,在提出货币政策不是“万能药”的同时,还指出应将政府干预与央行的逆周期调控和宏观审慎政策区分开来。“金融市场日益受到市场波动的影响,货币政策将保持稳定。”

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