3月25日讯(记者毛丽娟)“寻求融资的公司是王老五,投资者是新娘,交易所监管层是岳父,政府、公众、专家、媒体是岳母。”在3月25日的2018(深圳)IT领袖峰会上,港交所行政总裁李小加将公司上市的过程比喻为“王老五寻亲记”。他称,美股、A股和港股市场现状不同,运行规律和监管逻辑也不同。王老五们在不同的市场寻找合适的新娘,彼此相安无事。但“独家兽”成了搅局者,1995年橄榄球世界杯,“独角兽”先后求远赴美上市,这是“岳父”、“岳母”和“新娘”都不想看到的。

李小加表示,上市如相亲, A股吸“独角兽”回归面临修改规则的考验

  李小加表示,独角兽之前是王老五,变成钻石王老五之后是独角兽,1995年橄榄球世界杯,独角兽要寻找投资者就是独角兽寻亲记。在他看来这部戏主要讨论寻亲记过程中的法律问题、市场问题、改革怎么办,主要人物有独角兽即王老五,第二是有新娘,新娘就是投资者,第三要有岳父,岳父就是监管者,第四是岳母,就是上至政府、下至群众,乃至媒体和专家。

  在李小加对三个股市的解读中,美国股市的投资者比较成熟,机构投资者都有高学历、高身高、阅历也高,追求自由恋爱。不喜欢包办婚姻,人家想投什么就投什么,投好了就赚钱,投不好也不怨天尤人。只有一条是:不能撒谎,只要不骗人就可以自由恋爱,所以这是一个比较清晰的转型。

  在李小加看来,内地王老五人数居多,上市公司需求很大,对资金的需求是持续性旺盛的,这里面有国企,也有民企。而散户都非常单纯,1995年橄榄球世界杯,都很热情,但是也特别容易轻信王老五,很情绪化。在“父母”心目中,都是心头肉,特别心疼散户,好不容易赚点钱,千万别在股市里被弄走了。政府、各界认为散户天生是弱势群体,觉得这些王老五绝对不能欺负散户投资者。这种情况就是内地股市的现状。

  而香港是中间的,不像美国市场那么绝对,也不像内地市场这么绝对,香港这个地方做“岳父”的也比较轻松,但是也有不少活要干,因为还是有散户,虽然不操那么多心,但是不能完全掉以轻心。香港的“岳母”总体来说还是尊重市场,基本上市场有什么事情比如下跌了,没有人骂太多,偶尔也叨叨,但也不是大的问题。

  在李小加看来,本来三个市场各有各的逻辑,谁也别说谁的逻辑好,相安无事,但是最近因为“独角兽”的现象,1995年橄榄球世界杯,监管层发现好多特别好的企业到美国去了,1995年橄榄球世界杯,香港坐不住了,内地也慢慢坐不住了。

  港股变革迎接“独角兽”

  李小加表示,独角兽往外走的原因主要有四个:首先是,内地和香港资本市场都有年龄(即市值)限制,1995年橄榄球世界杯,美国那边不管年龄,只要不是少童结婚就行,香港也好,内地也好,还都是有一些市值的要求。第二个要学历(即利润),美国不要学历,只要你说清楚,中专毕业或小学毕业都可以到资本市场娶妻,但是不能撒谎,有人愿意要你就要你。香港有学历限制,香港的学历限制必须是大学毕业,必须至少要能够有收入。内地是要研究生,不仅要有收入,还要读研,读研是什么?就是利润要达到一定标准。

  第三个是人品,美国不关心人品,但不能掩盖,掩盖了就有问题。香港还是要求没有不良行为的记录,最好不抽烟、不喝酒、不要赌。内地是要求德才兼备,德育、智育、体育都要好,1995年橄榄球世界杯,这么多姑娘(投资人)都等着,王老五得把水平提高了才能进来。

  更核心的是第四个问题,对于独角兽企业来说,前三条不成问题,特殊股权投票机制使得公司宁可舍近求远奔赴美国。“这类公司都有一个婚前协议,说公司发展是靠管理层的vision(眼光),管理层对未来发展贡献大,1995年橄榄球世界杯,家里财产可以分给你,但事情是我说了算,即特殊股权投票机制。”这一点曾经只有美股能满足。

  针对几年前阿里巴巴曾经有赴港上市的传闻,李小加坦承也想留住阿里巴巴,但是经过艰苦努力也没有成功。变革正在发生,错失阿里巴巴4年以后,港交所宣布两个改革,允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司来香港上市;接受内地“独角兽”企业的婚前协议,允许同股不同权。

  内地股市迎接“独角兽”回归面临修改规则的考验

  李小加表示,“钻石王老五”独家兽公司的态度是喜欢内地,也喜欢香港,这两个市场能够理解公司产品。但在内地现有“婚姻法”、“婚姻条例”框架下,独角兽只能向外走。

  最近美股回归潮又盛,李小加觉得内地的上市条例也有突破,尤其是CDR是巨大创新:

  CDR等于是外籍华人在的婚姻暂行条例,因为很多的独角兽很早就交了很多女朋友,这些投资人都是来自海外,所以这些公司从历史根源上讲都是外国公司。的“独角兽”企业业务在,高管在,所以监管层还是能够管得住的。

  李小加提醒,内地监管层迎接“独角兽”回归面临几大考验:是动整个A股的发行管理逻辑还是微整形?吸引新经济企业回归是全盘接受其在美所受的监管思路还是完全按照A股逻辑?发行时是发大一点还是发小一点?是按现有的发行体制(选婚制)还是允许自由恋爱?其他排队的本土“王老五”质疑你歧视他们怎么办?

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